]]> 中文  ru  en  ]]>
include_banner.jpg

Новости & Публикации


17.11.2015 Подробнее
18.11.2011


Мария Коноплева и Елизавета Кердеварь прокомментировали увеличение финансирования Газпромом своих газотранспортных проектов


Масштабная реконструкция


«Газпром» может стать мировым лидером по размеру капвложений в нефтегазовой отрасли

«Газпром» в рамках корректировки инвестпрограммы на 2011 год увеличил финансирование своих крупнейших газотранспортных проектов, следует из меморандума к размещению евробондов российского газового холдинга.

Масштабная реконструкция.jpg Согласно меморандуму, программа на 2011 год предусматривает капитальные вложения в добычу газа в размере около 317 млрд рублей, 5 млрд рублей в добычу нефти и газового конденсата, 784 млрд рублей в транспортировку, 11 млрд рублей в переработку и 26 млрд рублей в хранение газа. Ранее на этот год инвестиции в транспортировку газа планировались в размере 465,754 млрд рублей. Капвложения во все остальные сегменты, как ожидается, составят 36 млрд рублей.

Согласно пересмотренной инвестпрограмме, на строительство ГТС Бованенково–Ухта придется 259,9 млрд рублей против 140,859 млрд рублей, запланированных ранее. Инвестиции в строительство ГТС Ухта–Торжок также увеличены до 89,5 с 49,5 млрд рублей, в ГТС Грязовец–Выборг – до 85,6 млрд рублей с 31,675 млрд рублей. Инвестиции в ГТС Сахалин–Хабаровск–Владивосток увеличены до 144,4 млрд рублей с 83,994 млрд рублей.

Концерн планирует потратить 28,9 млрд рублей на газопровод Починки–Грязовец, 15,7 млрд рублей на СРТО–Торжок, 7,6 млрд рублей на Джубга–Лазаревское–Сочи, 15,2 млрд рублей на строительство газопровода от Киринского месторождения, 6,3 млрд рублей на строительство газопровода от Нижне-Квакчикского газоконденсатного месторождения.

Долгосрочные инвестиции в NordStream в текущем году предусмотрены в размере 6,5 млрд рублей.

На реконструкцию и техническое переоснащение Единой системы газоснабжения (ЕСГ).в бюджете «Газпрома» на этот год предусмотрены 50,1 млрд рублей. Программа газификации регионов России предусматривает инвестиции 25 млрд рублей в строительство газораспределительных сетей в 2011 году.

В соответствии с пересмотренной инвестпрограммой на 2011 год на строительство объектов на Бованенковском газоконденсатном месторождении предусмотрено 57,6 млрд рублей, на строительство железной дороги Обская–Бованенково – 16,2 млрд рублей. Также «Газпром» направит 28,5 млрд рублей на поддержание текущего производства на трех основных месторождениях – Медвежье, Уренгойское и Ямбургское, 33,1 млрд рублей на развитие Киринского месторождения, 21,6 млрд рублей на Заполярное месторождение, 1,9 млрд рублей на Штокмановское месторождение, 22,5 млрд рублей на Приразломное месторождение. На развитие Кшукского и Нижне-Квакчикского месторождений запланировано 8 млрд рублей.

На зарубежные проекты концерн планирует потратить 17,8 млрд рублей. Кроме того, «Газпром» отмечает, что в 2011 году инвестиции его электроэнергетических дочерних компаний, как ожидается, составят около 79,8 млрд рублей.

В меморандуме отмечается, что инвестпрограмма на 2012 год будет рассмотрена правлением и советом директоров «Газпрома» в декабре. Ранее менеджеры холдинга говорили, что она может составить порядка 1,2 трлн рублей.

По подсчетам аналитиков «Инвесткафе» Григория Бирга и Виталия Михальчука, суммарные затраты «Газпрома» с учетом дочерних компаний составят около 1,6 трлн рублей, при этом на сам «Газпром» приходится 1,276 трлн рублей. Еще 174 млрд рублей будут потрачены «Газпром нефтью». «В результате по итогам 2011 года "Газпром" может стать мировым лидером в нефтегазовой отрасли по капитальным затратам, сравнявшись с бразильской НК Petrobras», – отмечают они.

По словам аналитиков, «Газпром» также разместил евробонды на 600 млн долларов сроком на пять лет по привлекательным ставкам 4,95% и на 1 млрд долларов сроком на 10 лет по ставке 5,999%. «Как сообщалось на телеконференции 10 ноября, "Газпром" будет активизироваться на европейском долговом рынке, если ему предложат выгодные условия кредитования, – напоминают аналитики. – В 2010 году показатели долговой нагрузки "Газпрома" сократились: Debt/Equity составил 21% (2009: 30%), NetDebt/EBITDA составил 57% (2009: 109%), Interest/EBIT составил 3% (2009: 8%). Учитывая обширную программу необходимых капитальных вложений, неудивительно, что компания активизировалась на долговом рынке».

Содиректор аналитического отдела «Инвесткафе» Григорий Бирг полагает, что, с одной стороны, у компании есть необходимость по модернизации и поддержанию существующей инфраструктуры. С другой – необходимо вкладываться в новые проекты по добыче, для того чтобы обеспечить ресурсной базой новые транспортные мощности и удовлетворить растущий спрос на газ в Европе и России. «Отчасти из-за того, что позиция "Газпрома" в Европе становится как минимум менее стабильной, приходится развиваться в новом, восточном направлении, пытаясь выйти и захватить долю рынка в странах азиатско-тихоокеанского региона, – говорит он. – Это требует серьезных капитальных вложений как можно скорее, так как первые поставки в Китай, например, начнутся раньше, чем через пять-шесть лет».

Аналитик не видит опасности в росте долговой нагрузки, поскольку концерн является одним из самых консервативных и надежных заемщиков в нефтегазовой отрасли. «Показатель Interest/EBIT "Газпрома" последние семь лет не превышал 10% и, даже с увеличением долговой нагрузки, не превысит этого уровня в течение следующих 10 лет, – отмечает он. – Впрочем, ситуация на сырьевых рынках сегодня благоприятствует "Газпрому". Компания привлекает средства на выгодных условиях, чем "Газпром" и пользуется для реализации своей стратегии развития».

Елизавета Кердеварь, советник консалтинговой компании «Лигерион групп», считает, что необходимость инвестиций действительно достаточно актуальна для «Газпрома». «Монополии необходимо компенсировать выпадающие объемы добычи газа из-за планируемого снижения по ключевым регионам, а также обеспечить оптимальную инфраструктуру для внутреннего и внешнего сбыта. Разумеется, эти расходы необходимо нести и в текущей экономической обстановке, – говорит она. – На наш взгляд преимущественными инвестициями при этом должны стать расходы по геологоразведке и увеличения добывающих мощностей, так как многие из месторождений вступили в стадию падающей добычи».

По мнению другого советника «Лигерион групп» Марии Коноплевой, на текущий момент долговые метрики выглядят вполне комфортно и создают возможность для новых привлечений, чем активно и начал заниматься «Газпром» во втором полугодии текущего года. «Так, компания привлекла кредитов и разместила рублевые и еврооблигации на сумму свыше 100 млрд рублей. Учитывая, что даже в текущей конъюнктуре компания занимает по минимальным ставкам, а также учитывая преимущественно долгосрочную структуру заимствований, весомых рисков для монополии не создается», – уверена она.

Руководитель департамента оценки и инвестиционного проектирования АКГ «МЭФ-Аудит» Дмитрий Трофимов согласен с тем, что увеличение инвестиционных затрат «Газпрома» вполне оправданно, так как корпорация активно развивает перспективное восточное направление (например, по прогнозам Миллера, Индия к 2020 году в 1,7 раза увеличит потребление газа), да и открытие первой ветки «Северного потока» добавляет оптимизма. «"Газпром" пытается "застолбить" за собой целые направления, что для глобальной компании является естественным. И очень хорошо, что у компании есть возможность в период кризиса осуществлять широкомасштабные инвестиции, – считает он. – Риски в увеличении долговой нагрузки присутствуют, но при этом они невелики, так как, во-первых, "Газпром" традиционно на инвестиционные цели направляет значительные денежные средства от операционной деятельности, во-вторых, привлекает в проекты партнеров, в-третьих, кредитуется по минимально возможным на мировом рынке ставкам. Да и показатели долга к EBITDA (0,77) абсолютно безопасны. Окупаемость газотранспортных проектов составляет 12-15 лет, а срок службы подобных объектов составляет 25-30 лет, при этом технологии добычи сланцевого газа пока очень дороги, а инвестиции в развитие СПГ должны быть более масштабными, чтобы занять какую-либо значимую долю рынка. В целом вероятность снижения цен на газ невелика и у "Газпрома" достаточно времени для окупаемости инвестиционных затрат».

Роман Беседовский, управляющий фондом «Финамнефтегаз», считает оправданной инвестиционную стратегию «Газпрома» даже в нынешней непростой ситуации на мировых рынках. «Проекты, направленные на увеличение объемов добычи и развитие газотранспортной инфраструктуры, носят долгосрочный характер, в связи с чем текущая макроэкономическая конъюнктура не является определяющей для осуществления подобного рода планов, – говорит он. – Расчет "Газпрома" строится на ожидаемом в ближайшие годы существенном росте объемов потребления природного газа и планах российского концерна занять на глобальном рынке лидирующие позиции. Таким образом, с учетом того, что, несмотря на нестабильность на финансовых рынках, "Газпром" имеет возможности привлекать заемные ресурсы на доступных условиях, он поступает дальновидно. Полагаю, что с учетом столь существенного, более чем на 35%, роста объемов инвестиционной программы в 2011 году следует ожидать активизации концерна на рынке капитала».

При этом, отмечает аналитик, долговая нагрузка «Газпрома», безусловно, возрастет. «Риски увеличения окупаемости проектов действительно существуют, однако они нивелируются потенциальными выгодами, которые может получить "Газпром" в случае укрепления своих позиций на перспективных рынках вследствие реализации своих проектов, – полагает Беседовский. – Вопрос о значительном росте конкуренции "Газпрома" с поставщиками СПГ и сланцевых газов пока не стоит, это перспектива ближайшего десятилетия как минимум. К тому же концерн сам намерен активно развивать направление СПГ».
Масштабная реконструкция | Публикации | Лигерион Групп

Возврат к списку Наверх ↑

Поиск по категориям

Поиск по ключевым словам

Подписка на новости

Хотите получать свежие новости и оставаться в курсе важных событий?

Подпишитесь сейчас и получайте важную информацию первыми!
* Обязательные поля

Присоединяйтесь к нам!


Главная | Карта сайта | Контакты | Положения и условия | Обратная связь © COPYRIGHT 2007-2014 ГРУППА ЛИГЕРИОН, ВСЕ ПРАВА ЗАЩИЩЕНЫ